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业绩价格-二季度以来舒巴坦系列产品价格维持高位-塑料资讯

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募投產能順利建設,產業鏈協同延展打開廣闊成長空間。公司依託在他唑巴坦產品優勢,拓展至無菌化生產領域,哌拉西林他唑巴坦混粉450噸可轉債項目順利建設,有望明年年初投產,在提升他唑巴坦原料葯市佔率的同時帶動哌拉西林系列產品的銷售。

盈利預測:我們預計2019-2021年公司營業收入分別為14.02/18.91/24.92 億元,歸屬於上市公司股東的凈利潤分別為3.14/4.20/5.47億元,EPS分別為1.16/1.56/2.03元,對應PE分別為16/12/9倍,維持「增持」評級。

點評上半年產能制約因素解除,下半年生產企穩,產能有望持續釋放。上半年公司中期設備檢修工作已完成,下半年產能釋放,產量預計同比提升30%以上,再疊加部分產品價格同比顯著提升,產銷兩旺業績紅利兌現。第三季度業績預告中位數9970.25萬元,同比增長145.00%,三季度業績拐點明顯。

核心品種價格維持高位,全年業績高增確定性強。二季度以來舒巴坦系列產品價格維持高位,預計舒巴坦酸下半年價格同比有望提升40%;他唑巴坦原料葯規範市場銷售規模擴大,新獲批韓國MFDS註冊證助推銷售;「培南」系列產品受二季度行業爆炸事件導致的停產因素影響,價格維持上行,截至2019年8月,上游中間體4-AA市場價格達1800元/公斤,同比2018年均價接近翻倍,公司擁有培南系列中間體4-AA、培南母核及側鏈,受益系列產品提價。

事件9月16日晚,公司發佈2019年前三季度業績預告,預計公司第三季度實現歸屬於上市公司股東的凈利潤9359.82萬元-10580.67萬元,同比增長130%-160%,前三季度預計實現歸屬上市公司股東的凈利潤2.08-2.20億元,同比增長20.32%-27.39%;前三季度預計實現歸屬上市公司股東的非經常性損益約810萬元。

  风险提示:原料药价格下降风险,环保监管处罚的风险,汇兑损失风险。

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