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ETF配置-商品期货类产品是一类全新的资产配置工具-陆丰市新闻

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建信能化ETF擬任基金經理朱金鈺表示,隨着市場投資需求尤其是長期資金配置需求的不斷多元化,商品期貨ETF將成為投資者布局國內大宗商品市場的優質工具。並且,當前市場正處於長周期上行、中周期見頂、短周期觸底階段,無論是機構投資者還是個人投資者,均可適當配置商品期貨類產品。

商品期貨指數化投資在國外已成為主流投資方式之一,受到多家大型投資機構青睞。根據美國ETF數據庫相關數據顯示,截至2019年6月28日,美國全商品綜合型ETF總規模已超過95億美元。

當商品期貨遇上指數投資,投資者迎來了一類全新的資產配置工具。近日,建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF(簡稱「建信能化ETF」)正在發行。

當前可適當配置朱金鈺表示,長期而言,商品期貨ETF最核心的要求是控制跟蹤誤差,建信基金資產配置團隊將利用量化手段實現這一目標。「一般而言,我們將配置10%-20%的保證金于期貨賬戶中,剩餘部分進行現金管理和收益增強。其中,合約間基差會對跟蹤誤差造成一定影響,但前期3-6個月會嚴格按照指數權重運作,後期將運用量化策略來降低跟蹤誤差。期貨因存在換月導致磨損較大,所以在量化策略中,將實時跟蹤兩個合約間換月的基差。若出現負面情況,盡量減少損失;反之,則放大收益。」

朱金鈺認為,投資者當前可適當配置大宗商品類產品。「從歷史數據來看,大宗商品指數在42個月、100個月和200個月的時間維度上,與全球重要市場的股票指數存在一定程度的周期相關性。目前正處於長周期上行、中周期見頂、短周期觸底階段,與2002年情況類似,無論是機構投資者還是個人投資者,均可適當配置商品期貨類產品。」

全新資產配置工具朱金鈺表示,商品期貨是標的物為實物商品的期貨合約,具有標準化、可流通等特點,是大類資產配置中的重要組成部分;而商品期貨ETF不僅是投資能源化工類商品的有效工具,更是國內配置大宗商品資產的稀缺工具。建信能化ETF跟蹤的易盛鄭商所能源化工指數A(簡稱「易盛能化A」),它包含動力煤、PTA、甲醇和玻璃四類成份品種,均為鄭商所成交量大、交易活躍的能源化工期貨品種,走勢與原油相關性高,能有效反映能源化工市場整體價格漲跌,一定程度上也能反映商品期貨市場整體走勢。數據顯示,易盛能化A與納入全市場所有商品的南華商品指數相關性達69%。

在權重分配上,易盛能化A四類成份品種的權重由期貨成交量和現貨消費量兩個指標確定,每三個月進行一次倉位調整,有利於指數及時跟蹤商品期貨市場走勢。品種權重的變化反映了成份商品的基本面強弱及現貨需求情況,也考慮了其在期貨市場交易的活躍程度。

在提到產品的長期波動率時,他認為,建信能化ETF產品本身無槓桿,相較於單個商品期貨品種的波動,由四個品種疊加而成的ETF,波動率應該更平滑。數據顯示,易盛能化A自2013年3月1日至2019年6月28日的年化波動率僅18.08%,相比甲醇主連、玻璃主連、PTA主連和動力煤主連同期的波動率明顯更小,同時,在截至今年二季度末的最近三年裡回報率達51.08%。

朱金鈺認為,對於投資者而言,商品期貨類產品是一類全新的資產配置工具,主要具備兩方面配置價值。一方面,商品期貨與股、債相關性低,投資者在組合中加入商品期貨標的,能夠有效分散組合風險;另一方面,商品期貨的走勢是對商品價格的直觀反映,是一般價格水平的重要組成部分,它對通貨膨脹更敏感,在組合中加入商品期貨標的,能一定程度對沖通脹風險。

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